支票貼現利率攀升

| | | 引用 (0)

上調利率的目的是通過提高資金價格抑制需求,降低社會總需求,抑制經濟過快擴張,因此,資金需求旺盛是加息的重要條件。當前社會資金需求旺盛表現在以下幾個方面:

一是資金脫媒嚴重。如果存在嚴重的資金脫媒,大量資金脫離銀行系統,本身就說明資金需求旺盛,存貸款利率處於合理水平之下。根據央行上周公布數據,7月末M2比上月減少7883億元,以新增M2=新增(外匯占款+國內信貸-財政存款)估計,7月份未納入M2統計的資金規模高達1.14萬億,這比同樣為季末后首月的4月份還要高,當時脫媒資金規模為7148億元,說明當前資金脫媒狀況并未好轉,資金需求旺盛,適度上調利率仍有必要。

二是信貸需求旺盛。信貸需求旺盛是加息的直接參照。二季度信貸需求指數高達82%,雖較一季度有所回落,但仍為該調查數據的歷史次高。7月份新增貸款不足5000億元,票據融資增加653億元,信貸需求似乎下降。不過,7月份新增貸款下降可能為正常現象。上半年月均新增貸款約7000億元,如果按照3:3:2:2均勻投放要求,下半年月均將低於4700億元,因此7月份規模應在正常水平。票據融資增加,一方面是前期票據融資持續減少后回補票據的結果,另一方面在監管部門查處票據轉貼消規模后,支票貼現利率明顯攀升,金融機構開展業務動力增加。7月份以來,票據轉貼買入加權平均利率維持在7%以上的較高水平,甚至超過1年期貸款基準利率,貼現業務價值凸現,增加金融機構做多動力。《二季度貨幣政策執行報告》認為,“金融機構項目儲備依然較多、企業信貸需求較旺,貸款仍有擴張壓力”。因此,繼續加息仍有相當大可能。

三是央票地量發行。央票利率是市場化利率重要參考基準,其水平要與相應期限基準利率相適應,如本次1年期央票利率上調前與1年期存款基準利率相差不到一個基點。央票地量發行,既說明作為市場化利率基準的央票利率低於市場正常水平,也同時說明基準利率未處於合適水平,此利率水平實際上是鼓勵市場加大資金需求和投資。

銀監會嚴查票貼業務

| | | 引用 (0)

傳中國銀監會已下令嚴查金融機構的票據業務,「以支票貼現為名而行信貸之實」的票據業務將是查緝的重點,預計將使得目前中小企業融資困難的情況雪上加霜,而與票據相關的銀行理財產品也因此大受影響。

路透日前引述消息人士指出,銀監會在近日下發通知,全面展開票據業務檢查,並嚴禁從事或參與以逃避信貸規模為目的的票據買賣行為。

檢查的重點將包含金融機構會計科目、承兌匯票貿易背景是否真實與資金流向等。

銀行交易員表示,在銀監會的指令下達之後,一些機構已經停辦票據業務,將減少票據直接貼現的規模,並減少票源供給,將使得金融機構對於企業資金需求支持程度減少,中小企業融資會面臨到更大問題。

根據中國人民銀行的統計,今年第1季社會融資規模達到4.19兆元人民幣(下同),其中包含6,830億元的銀行承兌匯票,占整體融資規模的16.3%,顯示支票貼現對於企業融資的重要程度。

中國政府為了調控物價,從去年開始實行一連串的緊縮政策,使得市場資金流動性與信貸資金均大幅減少,據了解,許多無法提供資產向銀行抵押貸款的中小企業,不是轉向高利息的民間借貸,就是利用票據業務的漏洞來取得資金。

而無法取得融資的企業,就只有倒閉一途,今年僅溫州一地,就有4家中小企業因資金鏈斷裂而倒閉,反映出民間資金缺乏的情況,也引起政府的關注。

銀行交易員表示,許多銀行都曾推出與票據掛勾的金融理財產品,但在銀監會清查票據業務之後,這類的理財產品都已停止發行。

根據統計,今年上半年銀行發行的理財產品規模達到8.51兆元,其中投向信貸與票據的產品約占5.19%。