中小企借道支票貼現

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大旱已久的票據市場,終於迎來一場及時雨。

“現在比前幾個月和去年的情況寬松,100萬元以上的支票貼現我們做一點,利率從之前的高點8%(年息)稍降到6%多。”5月17日,某股份行深圳票據人士對記者稱。

此種趨向從4月份開始顯現。央行數據也顯示,持續負增長達10個月的票據融資,在4月首度反彈,票據余額12820.32億元,當月增加395億元。而來自中國票據網的統計亦表明,票據報價漸趨活躍,以逆回購和轉貼買入為代表的買盤力壓賣盤,奪回主導地位。

票據市場反轉的背後,是企業和銀行的“陽謀”。據記者調查,近一兩個月,受迫信貸從緊,中小企業普遍借助票據通道變相融資,市場上的票據開始增多,供給和需求都逐步得到釋放。

央行數據顯示,2010年1-12月,僅有4、5月兩個月份票據新增量為正,其他月份均是負增長。

事實上,在今年3月份,商業銀行在票據融資額占比已經很小的情況下,還是進行了大幅壓縮支票貼現的動作,當月票據融資減少1100億元,相比今年前2個月的減幅進一步擴大。截至3月末,票據融資余額降至12389億元低點。與此相對應,3月末包括大行在內的各家銀行票據融資占比均降至低點,多數降至2%以下,較去年底進一步降低。

及至今年1-3月,單月票據融資繼續萎縮,新增量分別是-681億元、-712億元、-1033億元。從總余額來看,票據融資余額從去年1月末的22053萬億下降到了今年3月末的12390萬億,共下降9663億元,降幅44%。

“再收縮的空間非常小了。”某國有大行票據營業部人士稱。與票據融資占比5%-6%的歷史水平比較,如今2%多一點的占比已處於拋物線的底部。

越南俄羅斯紛紛調高支票貼現率

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越南、俄羅斯央行周五紛紛意外加息,凸顯其對通脹的焦慮遠超對經濟疲弱的擔憂。而因為貨幣政策在應對輸入型通脹上有其局限性,亞洲包括中國正在容許其本幣加速升值。中國央行五一期間或再度出招、應對通脹壓力和通脹預期,即便不會容許人民幣一次性大幅升值,或擴大人民幣波動區間,也至少會再度加息或上調存款準備金率。

越南央行周五宣布,自5月1日起上調基準利率100個基點至14%,同時將支票貼現率上調100個基點至13%。這次升息距離4月1日上次升息僅一月時間。越南政府在過去數月中一直與兩位數的通脹率纏斗,去年11月初以來越南已將關鍵利率調高了7個百分點,但通脹仍高居不下。

俄羅斯央行周五也出人意料地將關鍵利率上調25個基點,再融資利率升至8.25%。該央行同時發表聲明顯示,鑒於較高的通脹預期超過了今年的通脹目標,因此決定上調利率,而未理會疲弱的經濟復甦。

上周巴西央行決定將指標利率從11.75%上調至12%,少部分委員甚至投票贊同更大幅度,加息至12.25%。隨后本周四公布的4月20日會議記錄,口氣則更為強硬。

泰國央行也表示,核心通脹下半年可能超過其目標。泰國央行是亞洲地區升息最積極的國家之一,自去年7月以來已六度調高利率,市場普遍預計其在6月還將第七度升息。

亞洲正面臨普遍的通脹加劇風險。通脹問題特別棘手的原因更在於,通脹壓力多源自國外,如以油價和食品價格升高的方式體現。而因為貨幣政策在應對輸入型通脹上有其局限性,各國正嘗試別的方式來舒緩通脹壓力。韓國央行在4月的會議中維持利率不變,在此同時,韓當局試圖讓韓圓大幅升值,以助於消化通脹壓力。

事實上,亞洲貨幣正在加速升值,周四馬來西亞貨幣林吉特創下1997年9月以來的新高;韓元創下2008年8月以來的新高;新加坡元最高升至1.2297兌1美元,創下歷史新高。人民幣匯率也跟隨眾多亞洲貨幣一起走高,周五人民幣兌美元首次突破6.5重要關口,再創匯改以來新高。